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基金分類與風險受益特征

1.依據運作方式的不同,可分為封閉式基金與開放式基金

封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變,基金份額可以在依法設立的證券交易所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基 金是指基金份額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統的開放式基金,不包括 ETF,LOF等新型開放式基金。封閉式基金與開放式基金的主要區別如表3所示:

表3:封閉式基金與開放式基金的主要區別

2、依據投資對象的不同,可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金

根據中國證監會對基金類別的分類標準,60%以上的基金資產投資于股票的為股票基金;80%以上的基金資產投資于債券的為債券基金;僅投資于貨幣市場工具 的為貨幣市場基金;投資于股票、債券和貨幣市場工具,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。

股票基金

股票基金主要面臨系統性風險、非系統性風險以及主動操作風險。系統性風險即市場風險,即指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造成的影響。系統 性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除,因此又被稱為不可分散風險。非系統性風 險是指個別證券特有的風險,包括企業的信用風險、經營風險、財務風險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規避,因此又被稱為可分散風險。主動操作風險是 指由于基金經理主動性的操作行為而導致的風險,如基金經理不適當地對某一行業或個股的集中投資給基金帶來的風險。股票基金通過分散投資可以降低個股投資的 非系統性風險,但卻不能回避系統性投資風險。而操作風險則因基金不同差別很大。

債券基金和貨幣市場基金

債券基金和貨幣市場基金都會面臨利率風險、信用風險、提前贖回風險以及通貨膨脹風險。利率風險是指利率變動給債券價格帶來的風險。債券的價格與市場利率變 動密切相關,且呈反方向變動。當市場利率上升時,大部分債券的價格會下降;當市場利率降低時,債券的價格通常會上升。信用風險是指債券發行人沒有能力按時 支付利息與到期歸還本金的風險。由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券,投資組合的平均剩余期限不得超過180天,實際上貨幣市場基 金的風險相對比較低。

混合基金

混合基金的風險主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言,偏股型基金的風險較高,但預期收益率也較高;偏債型基金的風險較低,預期收益率也較低;股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金的風險收益特征如圖所示。

3、根據投資目標的不同,可分為成長型基金、價值型基金和平衡型基金

成長型基金是指以追求資本增值為基本目標,較少考慮當期收入的基金,主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。

價值型基金是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金,主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。

平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。一般而言,成長型基金的風險大、收益高;收入型基金的風險小、收益也較低;平衡型基金的風險、收益則介于成長型基金與收入型基金之間。

4、根據投資理念的不同,可分為主動型基金和被動(指數)型基金

主動型基金是一類力圖超越基準組合表現的基金。

被動型基金則不主動尋求取得超越市場的表現,而是試圖復制指數的表現,并且一般選取特定的指數作為跟蹤的對象,因此通常又被稱為指數型基金。相比較而言,主動型基金比被動型基金的風險更大,但取得的收益也可能更大。

5、特殊類型基金

(1)系列基金。

系列基金又被稱為傘型基金,是指多個基金共用一個基金合同,子基金獨立運作,子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。我國目前只有9只系列基金(包括24只子基金)。

(2)保本基金。

保本基金是指通過采用投資組合保險技術,保證投資者的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前,我國已有多只保本基金。

(3)交易型開放式指數基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)。

交易型開放式指數基金,通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds,簡稱"ETF"),是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。上市開放式基金(Listed Open-ended Funds,簡稱"LOF")是一種既可以在場外市場進行基金份額申購贖回,又可以在交易所(場內市場)進行基金份額交易、申購或贖回的開放式基金,它是 我國對證券投資基金的一種本土化創新。

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